【夕拾馆·向新而行】展馆

（来源：EB金工）

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报告发布日期：2024年10月28日

分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001

联系人：马元心 

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摘要

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截至2024年10月25日，2024年度基金三季报出炉。我们整理了部分三季度业绩表现相对较优或基金规模相对较高，且具备行业主题特征的主动权益类基金的后市观点供投资者参考，详见正文。

市场表现综述：大类资产方面，本周（下文如无特殊说明，本周均指代2024.10.21-2024.10.25）原油指数大涨，国内权益资产价格普涨。行业方面，本周电力设备、综合、轻工制造行业涨幅居前，银行、非银金融、计算机行业呈现下跌。基金市场方面，本周股票指数型基金上涨1.91%，位列各类基金指数第一，纯债型基金小幅回撤。

基金产品发行情况：本周国内市场新成立基金12只，合计发行份额为69.86亿份。其中债券型基金4只、混合型基金2只、股票型基金5只、国际(QDII)基金1只。下周全市场待发行基金共14只，从类型来看，股票型基金8只、债券型基金4只、混合型基金2只。

基金产品表现跟踪：长期行业主题基金指数方面，本周各类行业主题基金均呈现上涨，新能源主题基金具有明显优势。截至2024年10月25日，本周新能源、国防军工、消费、行业均衡、周期、行业轮动、医药、TMT、金融地产行业主题基金指数涨跌幅分别为5.42%、2.59%、1.38%、1.30%、1.27%、1.06%、0.95%、0.40%、0.14%。

从不同类型基金来看，主动权益型基金的净值涨跌幅中位数为0.83%，股票被动指数型基金的净值涨跌幅中位数为1.3%，纯债型基金的净值涨跌幅中位数为-0.12%，混合债券型基金的净值涨跌幅中位数为-0.02%。

截至2024年10月25日，本周REITs综合指数下跌0.51%。底层资产指数方面，产权类REITs指数下跌0.49%，特许经营权类REITs指数下跌0.53%。细分项目指数方面，交通基础设施REITs指数下跌0.44%。

ETF市场跟踪：股票型ETF本周收益中位数为1.51%，资金净流出503.04亿元。港股ETF本周收益中位数为-0.91%，资金净流入1.74亿元。跨境ETF本周收益中位数为-0.80%，资金净流出1.90亿元。商品型ETF本周收益中位数为0.75%，资金净流入71.14亿元。

宽基ETF方面，本周各类宽基ETF资金全面流出，科创板主题ETF资金净流出明显，合计流出150.39亿元。行业ETF方面，本周医药主题ETF资金净流入明显，合计流入26.57亿元。

基金仓位高频监控：主动偏股基金仓位高频估测结果显示本周主动偏股基金仓位小幅调整，相较上周下降0.08pcts。国防军工、美容护理、计算机行业获资金增配，电力设备、通信、石油石化板块遭减持。

风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效风险；历史业绩不代表未来；基于定量模型测算基金仓位结果，和实际仓位存在差异。

1、三季报出炉，行业主题基金配置观点拨云见日

截至2024年10月25日，2024年度基金三季报出炉。我们整理了部分三季度业绩表现相对较优或基金规模相对较高，且具备行业主题特征的主动权益类基金的后市观点供投资者参考。（后续按照基金名称和基金经理注明观点）

行业均衡主题

广发多因子（唐晓斌，杨冬）：在货币政策出现超预期变化之后，四季度需要密切关注财政政策是否将加速扩张，房地产以及消费基本面是否有改善的迹象。总体上，我们维持持仓，看好非银金融、具有基本面潜力的成长板块(如创新药、高端制造等)。

鹏华品质优选（袁航）：我们倾向以积极乐观心态面对，A股市场中长期仍具备进一步上行的空间。经济层面，大力度的扩张型政策已经拉开帷幕，未来将陆续落地，对经济基本面的影响也将逐步体现，中国经济韧性强、潜力大、空间广的基本面没有发生改变；目前估值依然处于合理偏低位置，远远谈不上泡沫化，和海外股票市场相比，A股的估值也同样具备吸引力，在美联储降息以及国内政策调整之后，外资对于中国股票市场的关注度提升，未来海外资金或进一步流入A股以及H股市场。

泓德睿泽（秦毅）：市场快速上涨阶段已经完成，国庆节后市场进入了反弹后的盘整阶段。目前，市场已经完成了预期扭转后的估值修复，在盘整阶段等待着政策落地执行以及经济基本面数据的印证。因此，未来一段时间，对于宏观高频数据、中观行业数据和微观企业经营等情况，需要进行紧密跟踪。政策的密集推出，在落地后预计会对经济产生实质性的托底作用，若经济能够持续恢复，这一轮反弹则演变为反转，资本市场的赚钱效应将恢复。

睿远均衡价值三年（赵枫）：展望未来，我们对中国资本市场的看法更加积极。宏观经济政策目标已经出现重大修正，经济增长的重要性显著提升，这将为未来较长时间的企业盈利和资本市场带来支撑。当然，国内经济面临的中短期风险和一些长期问题仍然存在，未来宏观经济政策的力度和有效性仍然需要观察；市场估值水平经过快速的修复后，也需要等待企业基本面改善支持下一步的走势；未来经济结构的变化和经济驱动力的改变，也会使得不同行业长期展望存在分化。事实上，市场上涨和静态估值的抬升可能会影响组合未来的回报水平，虽然未来盈利增长的改善使得我们有机会挖掘潜在回报更高的标的，但预测也会降低回报的可靠性，因此无论是市场还是组合回报，其未来波动性都可能有所上升。

金融地产主题

南方金融主题（金岚枫）：展望后市，我们认为应保持积极乐观的态度，一是政策层面的拐点或变化已经十分明显，市场也做出了非常积极的反应；二是从内外部经济环境的比较以及由此衍生的大众心态的变化来看，压力最大的时间区间无疑已经过去，预期明显好转，后续将成为支持国内经济和资本市场等持续改善的重要动力；三是中国经济内生动力持续显现，新兴产业不断进步，将为资本市场提供源源不断的优质资产，是我们投资的重要方向。我们依旧将重点布局券商和类券商板块，因此这些资产将明显从中国经济的持续复苏和发展中受益，而券商行业的最难的时刻无疑也已经过去，预计后面将持续有阶段性行情。

工银金融地产（鄢耀）：海外方面，我们认为美国经济实现软着陆的概率较大，不过考虑到货币政策对经济的影响的滞后性，预计接下来3-6个月海外市场仍将在增长放缓与货币宽松交易之间波动切换。国内方面，三季度经济增长动能仍然偏弱，中采PMI指数处于荣枯线以下。9月26日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作，此次会议召开时间、对当前经济形势的判断、后续政策部署均超出市场预期。整体上看，政治局会议表态对市场信心修复有积极意义。伴随后续稳增长政策落地，经济有望逐渐企稳。

新能源主题

广发高端制造（郑澄然）：光伏主产业链有望在四季度迎来强力修复，供给的剧烈出清仍在进行，中美欧需求的不确定性正在逐一明朗。国内的消纳问题，欧美高利率环境问题预计在2025年都是边际向好的。所以我们认为行业的供需转机在未来半年随时可能会发生，相对应板块的估值修复也会出现。

鹏扬先进制造（邓彬彬）：总体上看好以下主要方向：锂电池、逆变器和储能、智能电网，受益于电网的铜铝等周期性板块和低估值互联网等。其中新能源行业反转主要取决于两方面因素：第一，供给收缩速度，目前看行业需要自然出清；第二，需求释放程度，预计随着全球降息来临，储能、光伏和汽车会逐渐受益。锂电池经历了长达3年的调整期，目前该行业需求稳健、产能放缓、盈利见底，说明已处于低位，其中电池环节较为明显，可重点关注。另外，还有部分在产业低位并盈利不错的公司也值得关注；逆变器和储能行业见底信号明显，预计海外储能市场随着降息通道的开始，需求会比较持续；电网受益于新能源电气化发展，在全球处于新一轮扩产期；光伏仍处于供需不平衡阶段，如果没有显著的收缩政策，盈利无法改善，部分辅材或有盈利，但是主产业链亏损可能无法避免。

国防军工主题

华夏军工安全（万方方）：展望未来一年，军工行业有望进入同比及环比增长的景气趋势中。本基金在三季度仍旧坚守军工长期产业投资，24年Q4有望进入行业景气修复窗口期，由于25年是“十四五”计划的完成以及“十五五”计划的转换之年，行业整体需求前景相对乐观，25年上半年景气度有较大的概率得到上市公司数据验证。本基金在三季度加大了产业链龙头公司及成长型平台公司的配置比例，在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点布局。

易方达国防军工（何崇恺）：基于2024年国防军费增速依旧稳健持续增长，我们相信订单的释放大概率会落在2025年。当前世界格局处于动荡以及割裂的时期，俄乌以及中东问题持续演绎也是全球大国利益博弈的一部分，因此在未来相当长一段时间军事实力都是一国安全的重要保障。当前我们看好2025年军工行业的超额收益表现。在军工板块内部，我们看好受益于信息化提速、自主可控要求的军用电子板块；受益于军用飞机、C919以及全球民用飞机产能转移的飞机、发动机产业链；激励机制较好的国有主机厂以及配套国有企业；高精度、低成本、智能化导弹、远程火箭弹产业链；以钛合金、碳纤维、高温合金、隐身材料为代表的先进军用材料板块；格局好、景气度高涨以及受益于碳减排带来技术升级的船用发动机环节。

制造主题

信澳新能源精选（李博）：展望四季度，我们预计头部的国产电动车品牌，将逐步开始打开国内以及出海的高端市场，盈利能力将普遍迎来加速向上，互联网垂类平台的经营增速将更明显的超越传统龙头，新消费各行业的龙头将在中国制造、中国科技与中国文化带来的综合优势下，逐渐进入国内的高端市场，并将在海外市场的布局上获得进展。

鹏华新能源汽车（闫思倩）：新能源行业由于贸易冲突、产能过剩、行业价格战等负面压制，股价已经超跌，当前基本面处于见底修复前期，估值也处于历史低位。随着行业供给端逐步优化，贸易冲突随美国大选落地，行业有望迎来触底反弹。上游价格已经接近历史底部，碳酸锂的价格预计明年会进一步下探，但相较于历史高点，当前已经在底部区域，大部分中下游公司应对价格波动的库存管理、经营等能力较强，明年中下游的基本面有望迎来改善。无人驾驶与人形机器人整体进展较快，Tesla的10月发布会将带来新的技术进展，国内技术跟进也将快速展开，产业未来发展机遇进一步临近。随着市场大幅反弹，成长更加占优，对未来有创新性、发展空间大的资产将给予更高估值，无人驾驶与人形机器人的估值提升空间更大。

TMT主题

南方信息创新（郑晓曦）：国内经济进入恢复期，财政政策稳健增长，货币政策持续宽松，海外美联储降息打开了国内财政政策和货币政策的空间，流动性拐点已至，支持国内成长股行情走强，持续看好科技成长的投资机会。坚定看好国家产业升级的大方向，半导体是工业发展的基石，是电子设备的心脏。2024-2025年，半导体板块有望迎来自主可控和周期拐点向上的共振。第一，看好半导体自主可控：国内成熟制程半导体制造产业链的自主可控将加速，同时保持对先进制程的追赶，在政府和产业界的共同努力下，半导体的自主可控更加乐观，国产化率将持续提升。第二，找寻结构性投资机会：消费电子芯片走出了景气下行阶段，开启了新一轮景气上行周期，今年以来需求回暖带来产业链持续补库存，产品价格稳定向上，企业盈利持续恢复。第三，工业领域芯片景气周期触底等待反弹，包括汽车芯片、功率半导体、高端工控芯片、特种装备芯片等领域，在竞争格局优化后有望重回增长。

广发电子信息传媒产业精选（冯骋）：展望明年，AI大模型的创新迭代依然具备巨大潜力，同时展望未来2-3年，端侧AI创新有望引领手机和PC等消费电子周期复苏。因此，我们三季度重点配置了AI算力和电子端侧创新方向，同时增加了一些半导体、计算机、传媒等顺周期反弹方向，未来将继续重点关注具备较好卡位和技术能力的核心标的。

万家人工智能（耿嘉洲）：我们认为在政策调整的初期不宜抱有过高的期望、同时也不应对政策力度过于苛求，目前政策力度和时间点受到内外部一系列因素的限制，但最高层观点已经产生了重大变化，我们认为在这个阶段态度转变远远重要于具体的政策内容和力度大小，后续的方向是比较明确的。具体到配置层面，我们认为今年经济基本面直接反转不太可能，但最高层对市场定调发生变化的情况下市场会变得进一步活跃起来，此时顺周期(包括白酒等可选消费品)等短期基本面对股价有较大影响的品种可能不是好的选择，而科技等长期空间比较大、短期股价主要受估值波动影响的品种可能相对收益，配置上除了AI这类基本面确定高景气、估值横向对比有优势的品种可以继续作为底仓配置外，也要适当兼顾TMT等成长行业中一些边际景气向上或有持续政策催化的主题投资方向，而这一部分仓位在我们的配置框架中将更多作为中短期的交易性仓位存在。

周期主题

万家战略发展产业（叶勇）:虽然宏观预期逆转和场外资金短期内的大量涌入导致市场短期上涨后出现较大幅度回调，但是，这种回调是理性的、健康的。随着第一阶段快速行情回调结束，在震荡整固之后，市场应有的常态化交易结构将会恢复，市场有望在明确主线和结构之后开启真正的慢牛行情。支撑慢牛的基础在于全球宏观周期的上行和国内宏观周期触底回升，当前宏观格局下，制造业主导的地位已经确立，未来也将继续保持，地产的修复不会改变制造业主导的经济结构，从股票市场风格上看，资源品、公用事业型红利股、行业景气上行的央国企依然会是重要主线。随着全球库存周期的持续上行，大宗商品价格有望继续稳健上行。库存周期的上行和本轮大宗商品牛市的第二个主升浪叠加，将继续成为支撑配置策略的核心逻辑，本基金将继续以工业金属、贵金属、原油、油运等板块为主，努力获取进攻性收益。

中欧瑞丰（卢纯青）：依然保持稳健类头寸，仍有望作为组合的稳健收益来源有：1、供给受限，现金利润增长，估值合理的上游资源品龙头：石油、煤炭。2、受益于经济周期复苏以及有全球扩张逻辑的中游制造业：工程机械。3、景气度较高、受益于内需强需求的船舶、轨交。增加关注：1、受益于经济周期复苏且产能投资有限的有色板块。2、有业绩增长，估值合理的消费电子。

消费主题

易方达蓝筹精选（张坤）：如果综合考虑股东回报——回购和分红，目前一些科技龙头和消费龙头的股东回报水平，不论绝对还是相对水平都是很高的。越来越多的公司治理水平持续提升，也更加坚定地表达了持续回报股东的决心。虽然股价在三季度末有所上涨，但股东回报率依然在历史最高水平的附近，再考虑较低的30年国债收益率，两者的差值无疑也在较高水平附近。我们认为，9月底出台的一系列政策，有望使经济企稳，并打破市场对经济的持续悲观预期，也将打破对企业盈利持续下修的预期。关于长期的发展前景，科技和消费龙头企业会走出目前阶段性的增长困境，重新进入成长期。

汇添富消费行业（胡昕炜）：尽管很多消费公司的成长伴随着宏观经济走弱有所放缓甚至有所波动，但很多公司的静态估值、股息率已具备较高的吸引力，价值底部逐步凸显。随着政府一揽子较大力度的提振经济措施出台，我们相信中国经济和内需消费的基本面有望企稳回升。我们将继续在消费板块中聚焦优质公司进行投资。

易方达消费行业（萧楠,王元春）：我们认为在市场经历一番估值修复后，未来的配置还是要回归到基本面上。从自上而下的角度，我们会加强受益于内需复苏的品种的配置，从自下而上的角度，我们选择产业趋势强、公司商业模式和竞争力过硬的长期品种。三季度我们增加了汽零和整车的配置，降低了次高端白酒的配置。我们希望未来的组合能够前瞻性地反映未来中国消费的结构，以获取更多的超额收益。

医药主题

中欧医疗健康（葛兰）：展望2024年第四季度，我们仍旧看好创新药械及其产业链。海外美联储在2024年9月降息50个基点，标志着美国正式进入降息周期，对于全球投融资以及创新类资产估值水平提升都有着较大的正向意义。国内创新药国家谈判推进方面，国家对于真正“高创新性”和“高临床价值”创新药仍维持着一贯性支持态度。创新产品竞争力持续提升，在9月举办的重要国际会议WCLC上，部分中国产品在重要疾病领域发布了对比全球一线疗法的优秀结果数据。产品力提升使得国内企业在对外授权数量上持续增加，NewCo模式不断探索，这也给国内企业融资带来了新的途径，相关融资可以使得中国创新药企业实现长期发展。从全球创新领域探索来看，GLP1等相关靶点的研究仍在持续深入，适应症领域拓展以及不同给药周期、给药途径等新品种也在持续推进，相关领域市场规模仍未到天花板。医疗器械设备领域，2024年前三季度需求方的财务压力、设备置换的政策推进使得采购周期有所波动。随着置换方案逐步落地、国家重磅经济政策密集出台，需求刚性的设备采购有望实现一定程度的修复。

易方达医疗保健（杨桢霄）：中国医药产业逐步走出青黄不接的阶段，产业趋势向上，看好未来中长期的表现，我们始终维持了比较高的仓位配置。而从整个医药产业发展趋势来看，我们还是看好严肃医疗方向，包括创新药、创新器械耗材、IVD(体外诊断)等细分行业；另外，部分CXO和消费医疗类的公司前期下跌幅度较大，同时基本面有企稳的趋势，因此延续上一个季度的配置思路，逐步提高了在CXO和消费医疗上的配置比例。

天弘医药创新（郭相博）：目前来看我们仍然判断医药行业在2024年下半年的投资节奏会好于上半年，业绩节奏上也因为基数和政策扰动等原因，呈现前低后高的表现。2024年下半年可以预期到创新鼓励政策会逐渐完善并有其他政策催化。鼓励创新的方向以及其他配套政策，解决的是医药板块从一级市场到二级市场的流动性枯竭问题，一方面指引了未来5-10年中国医药产业的发展方向，另一方面也将从产业机制上对目前的产品进行优胜劣汰，从全产业链的角度创造创新氛围，鼓励真创新产品。下半年市场的风格也有望逐渐平衡，优质超跌的成长股仍有比较好的投资机会，看好医药反转的机会。

2、市场表现综述

2.1、大类资产表现

大类资产方面，本周（下文如无特殊说明，本周均指代2024.10.21-2024.10.25）原油指数大涨，国内权益资产价格普涨。具体来看，原油指数上涨4.37%、中证500上涨3.01%、深证成指上涨2.53%、创业板指上涨2.00%、上证综指上涨1.17%、COMEX黄金上涨1.13%、沪深300上涨0.79%、中证全债下跌0.25%、标普500下跌0.96%、恒生指数下跌1.03%。

2.2、行业指数表现

行业方面，本周电力设备、综合、轻工制造行业涨幅居前，银行、非银金融、计算机行业呈现下跌。本周电力设备、综合、轻工制造行业涨幅居前，分别上涨9.10%、8.24%、6.95%，银行、非银金融、计算机行业呈现下跌，跌幅分别为1.68%、0.28%、0.08%。

2.3、基金市场表现

基金市场方面，本周股票指数型基金上涨1.91%，位列各类基金指数第一，纯债型基金小幅回撤。从本周表现看，股票指数型基金、普通股票型基金、偏股混合型基金、偏债混合型基金、混合债券型二级、货币市场基金、混合债券型一级、短期纯债型基金、中长期纯债型涨跌幅分别为1.91%、1.37%、1.31%、0.19%、0.14%、0.03%、0.01%、-0.04%、-0.13%。

3、基金产品发行情况

3.1、新成立基金

本周国内市场新成立基金12只，合计发行份额为69.86亿份。其中债券型基金4只、混合型基金2只、股票型基金5只、国际(QDII)基金1只。本周新成立基金发行份额最大的是申万菱信季季瑞三个月持有纯债A(022061.OF)，发行份额为20.95亿份，申万菱信季季瑞三个月持有纯债A为债券型基金。

3.2、新发行基金

全市场新发行基金40只，从类型来看，股票型基金31只、债券型基金5只、混合型基金2只、FOF基金1只、REITs1只。

3.3、待发行基金

下周全市场待发行基金共14只，从类型来看，股票型基金8只、债券型基金4只、混合型基金2只。

3.4、基金报会和审批

本周新增报会产品数量为25只。

4、基金产品表现跟踪

4.1、主动权益型基金

我们在2022年6月1日发布的报告《构建基金行业主题标签，定位细分赛道优质产品——主动偏股基金评价与研究系列之二》提出构建主动偏股基金完整的行业主题和细分赛道标签。为投资者在资产配置、主题投资、产品选择上的多样化需求提供支持，同时构建行业主题基金指数，为投资者提供衡量主题基金风险收益情况的工具。随着市场情况变化，基金在不同的运作期间内往往呈现出不同的行业主题特征，短期呈现的行业主题特征在长期中往往会发生变化，我们通过观察基金在四期中报/年报的持仓信息判断其长期的行业主题标签，将基金的长期行业标签区别定义为行业主题基金、行业轮动基金和行业均衡基金。

长期行业主题基金指数方面，本周各类行业主题基金均呈现上涨，新能源主题基金具有明显优势。截至2024年10月25日，本周新能源、国防军工、消费、行业均衡、周期、行业轮动、医药、TMT、金融地产行业主题基金指数涨跌幅分别为5.42%、2.59%、1.38%、1.30%、1.27%、1.06%、0.95%、0.40%、0.14%。

主动权益型基金的净值涨跌幅中位数为0.83%。其中净值表现最好的五只基金分别是南方北交所精选两年定开(014294.OF)、汇添富北交所创新精选两年定开A(014279.OF)、景顺长城北交所精选两年定开A(016307.OF)、广发高端制造A(004997.OF)、易方达北交所精选两年定开A(014275.OF)，一周净值涨跌幅分别是18.27%、17.82%、17.51%、16.47%、16.28%。

4.2、股票被动指数型基金

股票被动指数型基金的净值涨跌幅中位数为1.3%。其中净值表现最好的五只基金分别是广发北证50成份A(017512.OF)、易方达北证50成份A(017515.OF)、光伏ETF(159857.SZ)、光伏ETF(515790.SH)、光伏50ETF(159864.SZ)，一周净值涨跌幅分别是16.77%、15.58%、15.44%、15.42%、15.32%。

4.3、纯债型基金

纯债型基金的净值涨跌幅中位数为-0.12%。其中净值表现最好的五只基金分别是中信保诚稳健A(003226.OF)、南方兴锦利一年定开(013197.OF)、上银慧兴盈(011529.OF)、融通通和(002825.OF)、嘉实3个月理财A(000487.OF)，一周净值涨跌幅分别是0.28%、0.24%、0.22%、0.21%、0.19%。

4.4、混合债券型基金

混合债券型基金的净值涨跌幅中位数为-0.02%。其中净值表现最好的五只基金分别是信澳信用债A(610008.OF)、易方达鑫转招利A(006013.OF)、大成卓享一年持有A(010369.OF)、光大增利A(360008.OF)、易方达裕鑫A(003133.OF)，一周净值涨跌幅分别是3.98%、3.77%、2.92%、2.57%、2.54%。

4.5、REITs基金

我们在2022年7月7日发布的报告《构建公募REITs系列指数，实现更优的资产配置策略》中为投资者提供一种基于指数化投资思想、利用REITs指数进行资产配置的新视角。报告构建完整的REITs系列指数综合反映REITs市场表现，提供衡量不同底层资产、项目类型的细分REITs指数，并且考虑到REITs的高分红特性，均提供价格指数和全收益指数。计算中采用分级靠档的方法以确保计算指数的份额保持相对稳定，当样本成分名单或样本成分的调整市值出现非交易因素的变动时（如新发、扩募等），采用除数修正法保证指数的连续性。未来REITs产品潜在市场空间巨大，交易流动性将有效提升，建议长期投资者积极关注REITs资产指数化投资的机会。

截至2024年10月25日，本周REITs综合指数下跌0.51%。底层资产指数方面，产权类REITs指数下跌0.49%，特许经营权类REITs指数下跌0.53%。细分项目指数方面，交通基础设施REITs指数下跌0.44%。

5、ETF市场跟踪

股票型ETF本周收益中位数为1.51%，资金净流出503.04亿元。港股ETF本周收益中位数为-0.91%，资金净流入1.74亿元。跨境ETF本周收益中位数为-0.80%，资金净流出1.90亿元。商品型ETF本周收益中位数为0.75%，资金净流入71.14亿元。

宽基ETF方面，本周各类宽基ETF资金全面流出，科创板主题ETF资金净流出明显，合计流出150.39亿元。行业ETF方面，本周医药主题ETF资金净流入明显，合计流入26.57亿元。

6、基金仓位高频监控

作为国内重要的机构投资者之一，主动偏股基金的股票仓位变化一直是市场热衷于关注和跟踪的话题。但是公募基金对于仓位的披露频率较低，因此投资者往往在公开信息的基础上采用各种定量方法进行相对高频的仓位测算。目前主流方式是以基金每日披露的净值序列为结果，利用带约束条件的多元回归模型，在基准或者构建的其他资产序列组成的自变量中寻找基金仓位的最优估计结果。市场关于自变量组合序列的选择和构建、回归模型选取、样本加权方式等测算方法的细节讨论已较为充分，我们分别构建各只基金的模拟组合提升仓位估算的准确程度，衡量主动偏股基金整体仓位的变动趋势，并且在此基础上进一步测算其在各行业赛道的最新投向偏好，具体计算方式请参阅我们在2022年9月18日发布的报告《国内公募基金费率的发展现状和变化趋势》。

主动偏股基金仓位高频估测结果显示本周主动偏股基金仓位小幅调整，相较上周下降0.08pcts。国防军工、美容护理、计算机行业获资金增配，电力设备、通信、石油石化板块遭减持。

风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来；基于定量模型测算基金仓位结果，和实际仓位存在差异。

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详见2024年10月28日发布的《三季报出炉，行业主题基金配置观点拨云见日——基金市场周报20241028》

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END

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